《金融市场技术分析》 作 者：约翰·墨菲　丁圣元

随着技术分析领域的不断拓展，采用传统图表分析方法的人仍自成一派，新形成一派，即所谓技术分析派，则往往借助统计科学和计算机工具。当然这种区分有许多重叠之处，而且大多数人在一定程度上两边都沾得上，但正如技术派同基础派的分别一样，他们毕竟有所不同。

传统的图表分析师无论是否利用计算机辅助工作，图表依然占首要地位，其余统统是参考。而研究图表必定具有一定的主观色彩，在绝大多数场合，分析成功与否取决于分析者自身的素质。所以研读图表确实需要技艺，图表分析师又常被称为“图表艺术家”倒也并非“浪得虚名”。

反过来，技术分析应用了统计科学，以计算机为工具，力求客观地定量测试和改进其自动交易系统。他们把这种系统或者交易模式编成软件，由计算机计算出“买”、“卖”信号。其中有的简单，有的极为复杂，不过总的一条，就是要尽量减少甚至完全排除人的主观影响，把交易变成科学实践。图表在这些统计学家那里可有可无。但是只要他们的工作不超出研究市场变化这个大范围，就仍算是技术分析师。

另外，使用计算机的分析者也可以划分成两类。一类人倾心研制自动交易系统，又称“黑箱技术”；另一种人则致力于利用计算机开发新的技术信号，对这些技术指标的解释及其实际应用他们自己了然于心。

所有的图表分析师都是技术分析者，可是并非所有的技术分析师都是图表分析师。这也是区分两者的一个办法。本书不打算刻意区别使用这两种说法，不过应该清楚，图表分析只是广阔的技术分析领域中的一部分。

技术分析在股市和期货市场应用上的简要比较

常常有人问技术分析在股市和期贷市场上的用法是不是一样，答案为既是也不是。基本原理是共同的，但是也存在某些重要区别。技术分析的基本原理最初来自股票市场预测，后来才转用到期货市场。绝大多数基本工具都一样，比如线图、点数图、价格形态、交易量、趋势线、移动平均线和摆动指数等等，两边都用。只要在一个市场上学会运用这些基本知识，就能轻车熟路地适应另外一个市场。当然股票市场和期贷市场毕竟有本质区别，要说技术分析在它们那里的差别，也就是由两个市场本身的先天特征造成的一般意义上的不同，工具本身是没什么分别的。

标价方式

商品的标价方法比股票复杂得多。每种商品都按特定的单位标价并制定价格增减的最基本幅度。举例来说，谷物市场上的报价方式是每蒲式耳若干美分，牲畜市场是每磅若干美分，金银是每盎司若干美元，利率是基本点数等等。交易商必须明了每个市场的具体情况：在哪家交易所上市，合约如何标价，最大和最少的价格变化单位是多少，每张合约每基本单位价格变化相当于多少钱的出入等等。

具有一定的有效期限

商品期货合约都有失效日期，股票则不然。比如美国长期国库券1999年3月份合约在1999年3月到期。期货一般在到期前有大约一年半的交易时间，所以在任何时候同一商品在市场上至少同时流通着6种到期月份不同的合约。交易商事先必须清楚哪一种值得买卖，哪种则应避开（以后解释这一点）。有效期特点给长期价格预测增加了难度。每当旧合约期满新合约上市，总不得不相应地从头开始画图，而且过期合约的旧图表用处不大，新图表连同各项新的技术参数都得重砌炉灶。市场上推陈出新不要紧，但要想维持一个长期图表就实在棘手。即使有计算机帮忙，也必须从零开始，花费可观的人力物力来刷新资料。

较低的保证金水平

恐怕要数这个区别最要紧了。所有的期货都以保证金方式交易，大多数期货所要求的保证金少于交易量的10%。较低的保证金水平导致了很高的杠杆效应。价格不管朝哪个方向只变化一点点，就会影响总的交易成绩。正因如此，在期货市场上可能在很短的时间内赚或者赔一大笔钱。既然交易者只拿出10%的押金，却做了100%的交易，那么10%的价格变化就能或者让他本金翻倍，或者让他血本无归。时间也不一定长，吃早饭开头寸，也许不到午饭时分，整个过程就结束了。期贷市场的杠杆效应放大了市场动作，使之看起来比实际上更反复无常。要是有人扬言自己在期贷市场上被“洗劫一空”，您请记着他起先是拿10%搏100%的。