《大宗商品投资从入门到精通》作 者：【美】汤姆·陶利（Tom Taulli） 著

1.执行阶段：此阶段可能会持续数年，期间他会调查研究市场并建仓。

2.获利套现阶段：此阶段，他开始平仓。

保尔森主要通过黄金对冲通货膨胀，他于2009年开始运作。他认为获利套现阶段应该在2013年到2014年。

大宗商品投资的风险

本章介绍了大宗商品投资的种种优势，但大宗商品投资也是有风险的，这是每一种投资都难免的。

最主要的风险是政治动荡。以新兴国家为例，它们中的一些国家很容易遭受暴乱的影响，比如罢工和社会问题。如果现在印度发生暴动怎么办？这对全球大宗商品需求会有什么影响？暴动完全是有可能的，因为这样的国家的收人差距依然巨大。

另一个主要的风险是新兴国家难以保持高速增长。随着经济的不断壮大，继续提高产出越发困难。事实上，关键大宗商品的短缺也能抑制经济增长的速度。

地缘政治也是不可忽视的风险因素，投资者应予以关注。


展望大宗商品的投资前景

尽管投资大宗商品存在风险，但牛市主旋律还是很强劲的，一定有长期推动大宗商品价格上涨的力量。如果超级循环理论有效，那么这轮牛市将持续十年或更长。

本书将介绍主要大宗商品和其主要决定因素。本书也会介绍如何投资，如何管理风险，如何持续盈利。在下一章，我们将介绍期货、主要的期货交易所以及电子交易的原理。我们也会探讨如何建立大宗商品交易账户并如何有效管理保证金。

第二章 期货市场

·期货交易所是如何运行的?

·世界上主要的期货交易所有哪些?

·大宗商品投资中的电子交易是怎么回事?

投资者可以通过多种方法投资大宗商品，比如可以通过共同基金、ETFs、期权和对冲基金。当然，你也可以购买矿产和其他与大宗商品相关的公司。还有一种投资大宗商品的普遍方式就是通过衍生品来进行投资。这类衍生品是能够反映标的大宗商品价值的金融工具，包括两大类:期货和期权。在这一章，我们将介绍一下期货。

管理大宗商品风险

全球很多大宗商品交易都采用电子交易，美国依然保留着场内公开喊价的交易方式。尽管场内公开喊价的交易方式在未来几年将被取消，但现在依然保有活力。交易员会穿着各色的马甲，穿梭在交易大厅里，在那儿完成大部分的大宗商品交易。由于场内的噪音巨大，交易员不得不通过手势进行交易，这被称作"公开喊价体系"，虽然看起来会很混乱，但实际上是井然有序的。公开喊价体系出现在众多著名的电视节目和电影中。例如，最广为人知的电影《交易所》中就再现了这一场景。每一位交易所成员都会有一个席位。要获得成员资格，个人必须满足严格的金融任职要求并且没有污点。每个席位都极具价值，比如， CME集团的席位要花费50万美元。一个席位允许一个交易员在交易大厅进行交易。交易大厅呈八角形，并有向下的台阶。这样每一位交易员都能看到其他人。每一个八角形代表着一种大宗商品，每一个圈子表示一个特定月份的合约。如果一个交易员想要买三月交割的期货合约，他就需要走到那个特定的圈子。紧接着跑单员会进入交易大厅，向经纪人发出指令。
当一宗交易完成时，经纪人实际上并不知道买家或卖家的身份，这样会对买家或卖家的身份起到一定的保护作用。毕竟，一个知名的交易员所做的交易总会引起其他人警惕。值得注意的是，经纪人不是在交易实物，实物交易是在现货市场完成的。

为了更好地理解，让我们来举一个例子。假如好时公司想要购进一些糖，那么，该公司就会找到不同的商品供应商并试图获得最优的价格。之后，好时公司将把糖运到它的工厂，加工成糖果。这些类型的交易汇总起来将决定现货的价格。这就是大宗商品的现货价格。

而在大宗商品交易所，交易员买卖的是期货合约。这些合约规定将来购买一定数量的大宗商品的权利。这样，企业就可以通过对冲降低由大宗商品价格波动引发的风险。

我们再举一个例子，假如某航空公司预计燃料价格将在随后的几个月中上涨。由于燃料费用是航空公司成本的主要组成部分，因此，航空公司想通过利用期货市场来降低燃料价格上涨带来的风险。