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华泰证券:贵州茅台疫情之下稳健增长直营加速落地,维持买入评级;

外汇速递全球股市 2020-07-29 12:35:23 FX263.com
① 华泰证券指出,2020H1营收实现稳健增长,为全年目标完成夯实基础。茅台酒收入实现平稳增长,合同负债及其他流动负债环比增加28.6亿元;
② 公司直营渠道同比大幅增加,优化网络布局调整酱香系列酒经销商。费用投放同比缩减,销售净利率有所提升。根据调研,茅台终端批价自3月底持续回暖,渠道去库存节奏加快,渠道结构持续优化,当前批价上行至2500元上方,基本面向好;
③ 20年公司将夯实基础建设,为十四五发展奠定良好基础,公司长期业绩将保持平稳较快增长。维持盈利预测,预计20-22年EPS为37.42/46.61/55.80元,参考可比公司20年平均PE为50倍(Wind一致预期),公司是白酒绝对龙头企业,认可享受一定的溢价,给予公司20年50-51倍PE,目标价1871.00-1908.42元,维持“买入”评级 (证券时报)

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