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《技术分析A-Z》(第二版) 作 者:[美] 阿基里斯

小明学外汇外汇书籍 2020-02-16 14:20:50 本文仅代表作者观点 技术综合提升

 

代序——技术分析的应用之道

技术分析理论有3个基本假设:

1.市场行为涵盖一切信息:影响股票价格的所有因素,都已经在市场的行为中得到了反映。

2.价格沿趋势移动:一段时间内股票价格会有一定的趋势,要么上涨、要么下跌、要么横盘,但趋势是明显的。

3.历史会重演:人的行为有一定规律,在相同或相似情形下,行为会重复,股市因此就有了一定的规律。

如果其中任何一个假设站不住脚,那么整个技术分析的大厦将轰然倒塌。而效率市场理论则恰恰对上述第二和第三个假设提出了挑战。所谓的效率市场,是市场价格可以充分并且迅即地反映所有相关信息的市场。也就是说,当资产在市场上进行交易的时候,市场价格,是指导资本配置的准确信号。这个价格,已经反映了与该资产相关的所有信息。比如,当股票以10元的价格成交时,则10元这个价格信号已经包含了与该股票有关的过去和当前的全部信息,并反映了部分未来信息。这一理论,对上述第一个假设是支持的,但根据效率市场理论,我们可以知道:

1.股价的波动是高度随机的

2.技术分析无法预测股市

3.基本分析无法预测股市

4.基本面不会改变股市的运行规律

5.人们无法准确预测股市的变动

6.人们无法在股市上获得超额收益

7.股市是零和博弈

上述结论实际上就告诉我们,按照效率市场理论,投资分析行业不具有存在价值,投资咨询也不具有存在价值,投资媒体行业不具有存在价值,投资基金管理行业不具有存在价值。在股市中,只有傻瓜才会赚钱,那些拼命跑进跑出的人是不可能赚更多钱的。有头脑的人分析来分析去,似乎只是在浪费精力,他不可能跑赢大盘——赚取超额收益。

但与此同时,效率市场还存在另外一个悖论:假若证券市场是完全有效的,那么信息的收集、处理就没有任何价值,市场参与者就没有动力去搜集信息,而一旦参与者都不去搜集信息,又必然使花费成本搜寻信息变得有利可图,并且这种状况一直延续到搜寻信息的成本等于信息所带来的收益为止。所以说,大家都干的事情,没收益,别人不干您去干,是可以有超额收益的,一直到别人也发现了您做的事情,最终使超额收益消失。基本分析如此,技术分析也如此。

了解了这一点,我们就不必对基本分析和技术分析厚此薄彼,技术分析和基本分析在证券投资中各有其优劣,关键在于应用之道。笔者从事证券咨询行业10年来的经历体会到,技术分析比基本分析更容易得出结论,但其应用的难度却相对要大,如果方法不当,技术分析的威力难以体现,投资反有可能误入歧途。

说结论容易,是因为几乎每一个投资者都可以根据股价表现图加上一些技术指标而得出一些简单的结论,结论可以完全靠看几幅图就能得出来。但一般投资者在技术指标分析中只是知其然而不知其所以然,更不用说经过严格检验了。这样的结论,其应用价值很低。遗憾的是,目前市场流行的很多技术指标都是在这种情况下得出来的。

那么,什么技术分析方法有应用价值呢?它必须经过如下3个步骤:

1.有理论基础。要能说出指标所体现的“市场行为特征”。比如,头肩顶的形态反映着什么样的市场行为?又如,KDJ指标为什么能够反映多空力量变化?任何指标,如果没有理论支持,而只是根据历史经验就得出结论,多半是无效的。

2.经过了足够充分的历史检验。一是检验的过程必须有完整的上升、下跌、横盘的行情阶段,持续的时间应至少有几年时间;二是检验的对象必须是数量足够多。如果是股票检验,则至少要有30种以上的股票,而且股票的选取必须能涵盖各个群体,不能只选某一类股票。

3.检验的结果应该数量化。应知道该指标在不同阶段选股的准确率,并模拟账户看完全按照该指标运作时的可能收益情况,只有在按照指标操作的收益率高于大盘的同期表现时,才能认可该指标的有效性。

经过上述3个步骤,我们才可以初步确定一种技术指标的价值。但运用技术指标分析和操作的时候,还要注意一个问题,那就是单一技术分析工具经常并不是有效的。无论技术分析还是基本分析,企图用一种指标就能准确地选出高效率的股票是不现实的。一般来说,不同功能的3~5种技术指标搭配起来,有效性会大大提高。

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