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ATFX:美国十年期国债收益率,飙涨模式开启?



摘要:
市场对美国CPI的超预期增长极为敏感,自5月份破4以来,关于美国高通胀的消息就没有停止过。然而,在这段时间里,美国十年期国债收益率非常“低调”,并没有随着CPI的“失控”而大幅上涨,反而表现出“小步慢走”的下跌走势。所以,虽然大家都预期EURUSD、XAUUSD和美股将会随着货币紧缩政策的实施而大跌,但实际上这种下跌并没有多么严重(或者如美股,根本没有出现下跌)。
由此可见,美国十年期国债才是驱动EURUSD、黄金、美股趋势转折的根本原因。

▋美国十年期国债收益率

图1,美债收益率曲线
9月23日之前,美债收益率虽然在上涨,但涨幅极为缓慢,可以用“一步三回头”来形容。9月23日之后,连续5个交易日大幅上涨,自低点1.3090%上涨至今日高点1.5114%,累计0.20个百分点,可以用“一去不回头”来形容。
债券收益率提高,代表债券价格降低,而债券价格降低,表示市场资金正在抛售债券。当市场的风险偏好提高,不满足于避险资产——债券的超低收益率后,才会选择卖出债券兑换现金,然后投向风险相对较高,但收益率也更高的资产。

▋EURUSD

图2,EURUSD
美国债券收益率提高,利空EURUSD;
EURUSD中期支撑位1.1676,虽然当前处于下跌波段,但需要突破1.1676,市价才能进一步下行。
最近五个交易日,债券收益率大涨,而EURUSD表现出震荡格局。代表市场尚未对美债的回升做出反应,市场资金仍在犹豫。10月的非农就业报告或许会是转折点,但在10月8日之前,EURUSD仍有可能形成一致预期,然后大幅下行。
美元指数已经接近前期高点93.73,如果近期能够突破该高点,则下一目标位设定95整数关口。

▋XAUUSD

图3,XAUUSD
黄金走势与EURUSD类似,都处于下跌波段,但都面临中期支撑位的阻碍;
如果黄金能够下破1733,则空头开启加速,下一目标位在前期低点1677美元;
最近五个交易日,黄金跌多涨少,比较符合美国债券收益率的走势特征。预计在本轮债券收益率飙涨的周期中,黄金的跌势要比EURUSD猛烈。

▋纳斯达克100指数

图4,纳指
纳斯达克100指数是最有可能在本轮美债收益率上升周期中,不跌反涨的品种。一方面是因为美股存在持续上涨的惯性(数十年的牛市);另一方面是美国的顶尖科技公司都聚集在纳斯达克交易所,纳指100之下的成分股市盈率都不算高,盈利能力极强,不存在大幅下跌的基本面条件。

▋总结
随着美元指数飙涨模式的开启,EURUSD和黄金有极大概率突破中期低点,并开启相比之前更加迅速的下跌。纳斯达克指数虽然也会受到利空压制,但跌幅预计会比较有限,因为股票市场的核心逻辑是价值,而非周期。


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