《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

在动荡的股市中追逐动量，也会消耗交易资金。这种流行的做法需要强有力的走势环境才行。之前提过，方向性价格变化只停留相对较短的时间，比横向收缩盘整的时间短。但很多投资者不愿袖手旁观，他们一厢情愿地期许，还以为看到了走势。他们在价格小幅振荡时入场，误以为那就是一个新的突破。这样的举动或许不会造成大的灾难，但是对收益和信心会造成损害。

于是，搞动量行情的幸存者开始了解到股市的复杂性，交易手法的纯熟需要多种不同的技巧。随着股价的周期变化，需要迅速改变策略才能有效利用普通投资大众来赚取利润。在支撑或阻力的临界点附近进行波段交易就是一种替代策略。这种经典的交易不能靠动量，必须靠精准的计划安排，但同时也允许可管控的风险，并获得持续的高回报。

走势与区间的交替，产生了不同的交易风格。当股市进入股价快速运动时期，有经验的动量交易者能够利用普通投资大众的兴奋状态来获得巨大利益。

不可避免的支撑位与阻力位显示了精准的波段技巧的主导。动量和波段互相依存。股市若发生变化，为了生存，成功的交易者需要运用这两种技术，快速采取应对措施。

波段交易者在股价进入支撑点或阻力点的时候进仓，直接针对价格的冲刺获得利益。他们根据走势图的模式特点，在走势与区间里针对市场的不足进行短线交易。这个经典的策略与交易方法密切关联，需要持仓1至3日，或者1到3周。但波段交易则是一个独立于时间段的交易方法。如今的投资者可能绝不会持仓过夜，同时长线交易者也使用同样的交易方法。

波段交易这个词来源于乔治·泰勒(George Taylor)20世纪50年代写的《泰勒交易技术》(The TayLor Trading Technique)一书，书中对"波段"一词的解释是期贷市场上的经典诠释。他的"三日法则"把每个周期的每一天都看成是可能"买进" "卖出"或"卖空"的机会。狭义波段策略的核心内容是，在盘整行情中支撑位买进，阻力位卖出。它与短线发展的方向逆行，因为它能预测出某个阻力会坚挺并开始反转的价格。现代的交易将这个概念进行了扩展，即通过许多其他的股市条件来寻找波段，扩大了获利策略的范围。

证券市场对波段交易者来说是一个天然的角斗场。期货与证券的共生关系决定了所有市场中买卖行为的周期性。证券的高流动性和时间段多样性是其重要的特征。也就是说，机构投资者可以花多年时间建仓，而波段交易者可以在任一市场随时进行交易。

我们需要对传统的波段交易概念加以调整，以便在当今的市场上发挥作用。交易速度的革命使过去需要数天才能执行完毕的波段交易，在几分钟内就能执行完毕。我们在所有时间段里都整理出可依赖的价格模式走势图。现代交易者都使用实时走势图，给日内波段交易提供了以往较长线图中才有的每日数据相同的机会。

能够在各种不同条件下进行交易，是成功的标志。波段交易提供了一个天然的框架，可以辨识变化中的条件、运用新方法来加以利用。这揭示了大家对这个多样化交易方式的一种错误的认识。归根结底，波段交易并不是动量交易的对立交易法。当市场的价格运动强劲，应该使用自律性强的动量交易策略。同理，现代波段交易者可以采用风险管理的原则和价格控制区间原则来应对投机市场的疯枉，并利用动量交易者的贪婪来获得利益。

时间

模式周期在每个时间段里都均衡地进行振荡。不管是1分钟线图还是月线图，交易方法都有效。每种走势图都会吸引某种特定的交易者与其他交易者进行互动，充分分享本性的贪婪与恐惧。这个立体的过程导致的结果是不同时间段内出现的走势的收敛与离散。波段交易者通过调整对走势图的看法来调整持仓时间，提高他们交易的技巧。如表1-2所示，现代的波段策略既指导了日内交易者也指导了长线交易者。

成功的交易者通过多层面的时间走势图来安排他们的交易。首先，他们选择一个主要屏幕界面，上面是持仓时间和相应的策略。接着，他们研究高一级时间段的走势图，以辨识支撑/阻力点，以及另一个能影响收入的走势图特征一一回报/风险率。最后，研究次一级时间段的走势图，以辨识低风险介入点。亚历山大· 埃尔德(Alexander Elder)在《炒股谋生》(Trading for a Living)一书中介绍了"三屏幕系统"，对这种策略的诸多元素进行了描述。现在，我们应该来扩展一下他的那些传统概念，以适应现在高速运作的市场。