《经济指标解读》 作 者：伯纳德·鲍莫尔 著 徐国兴 申涛 译

现在再来看积极的后果。在外汇市场，作为对就业新闻的反应，美元汇率攀升。美国的货币走强对于美国消费者是件好事，因为它降低了像外国产汽车、家用电器、香水这样的进口产品的价格。这反过来又迫使美国的企业降低价格;所有这一切都有利于抑制通货膨胀。美国人到国外去旅游时用一美元可以买到更多的东西。然而，要注意坚挺的美元的背面:如果你的工作依赖于向国外市场销售产品，那么你就有麻烦了。坚挺的美元让美国制造的产品在国外变得更贵，国外的购买者可能会到别处去寻找更实惠的交易。

美国经济指标

难以置信，单单一个统计数据就能引起这么多的连锁反应。如果再加上每周、每月或每季度都要发布的50 个以上的经济指标，你就会明白为什么股票、债券、货币市场总是处在永远不停的运动中。其他影响较大、能搅动金融市场的经济指标有消费者价格、工业产值、零售额、新屋开工率等。正因为这些指标能够轻而易举地改变投资价值，政府不得不采取特殊的程序控制敏感的经济消息的传播。

但情况并不总是这样。30 年前，在经济指标发布方面还没有任何政策。"软禁"室是一个只用于监禁的术语，而不是指用于新闻发布的房间。这些有影响力的统计数据的宣传缺少严密有效的规则，从而产生了滥用统计数据的土壤。政治家们企图控制经济新闻的发布，以便在选举时获得加分。当尼克松总统昕说商业部将要公布设备开工率上升的数字时，就向它施加压力，让它把公布时间选定在政治效果最佳的时刻。在这些场合，如果经济数字是不利的，尼克松就会把报告先压下来，直到他确信不会引起太多注意时再公布。

甚至连华尔街的公司也认识到，只要放松对报告的监管，就能从经济数字上赚取大笔大笔的钱。一些经纪行走得更远，它们向记者进贡很多钱，换取的是记者在撰写新闻稿前就将经济新闻先透露给经纪行的交易者。任何一个人只要能先瞥一眼经济统计，知道了应该交易什么股票或债券，他就注定可以在几分钟之内赚取数百万美元。这种对经济指标的明目张胆的操纵终于激怒了参议员威廉·普罗克斯迈(William Proxmi时，他于20 世纪70 年代安排了国会昕证会，质询这些报告是如何公布的。距质询之后不到10 年，政府制定了严谨的日程表，对经济数据如何发布做了严格的规定。今天，几乎每一个关键的经济指标都是在严密封锁的条件下发布的，以此保证了公众获取这些敏感信息的公平性。实际上人们已经听不到基于经济指标的内部交易的消息了。

但上述举措并没有为我们解决最重要的问题。你如何破译这些指标对于经济的含义？还有，公布的关键经济指标中以周为统计周期的至少有4个，以月为统计周期的有43个，以季度为周期的有9个。我们真的需要这么多数据吗?绝对需要。美国经济在世界上是最强大的，也是最复杂的，没有任何一个单一指标可以勾勒出它的全部，也不可能像连点游戏一样把几个指标简单组合起来就揭示出未来走向。充其量，每一个指标只能在某一特定时刻为你提供关于一个特定经济部门状况的速报。在理想化的情形下，把所有这些速报拼到一块，应当能够提供一个描绘经济如何运行、往何处去的清晰图像。然而，即使你花时间汲取每一点信息，监测指标的每一个符号，也休想发现一个水晶球似的公式，指望靠着它就能够单枪匹马地预测今后几个月的消费支出、通货膨胀和利率。因此，在处理经济指标方面应当提醒几点。首先，它们通常不能协调一致地描绘经济图像。不同的指标可能会发出关于相互冲突的商情信号。一个指标表明经济正在好转，而另一个指标可能指出经济明显地是在恶化。例如，政府可能报告失业率在下降，这通常是经济正在走强的信号。然而，一两天之后不同的就业调查可能显示出公司正在裁减工人的记录。现在你的面前呈现出两幅截然不同的劳动就业图像(见图1-1 、图1-2) ，而且两幅图像对应的时间也是相同的，你到底应该相信哪一幅？

到此混乱还没有结束。另外一个复杂的、让投资者和经济学家感到特别痛苦的问题是：人们可能采取与直觉相反的行动。只要看看消费者信心和消费者开支这两份明显相关的报告就可以了。前者度量的是潜在购物者的一般心态，如果他们对经济感到乐观，那么有理由认为他们会花更多的钱;如果他们普遍感到前景暗淡、琢磨不定，你会合乎逻辑地认为人们会控制开支，把钱存起来。然而，这并不是你在现实世界中看到的，在那里，这两个指标似乎并没有什么关联。在2001年温和的经济衰退中，消费者信心指数一年之内一路下降，达到了10 年来的最低点。然而正是这些消费者不仅拒绝削减开支，反而破纪录地购买住房和汽车。显然，不能仅凭对美国家庭心理状态的观察来判断消费支出的前景。支出倾向受多种因素影响，包括个人收入增长率，就业保障，利率，由住房价值及所拥有的股票、债券决定的财富结构。