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《期货市场技术分析》作 者:约翰.墨菲 丁圣元



技术分析的灵活性和适应性

技术分析有一个了不起的长处,它适用于任何交易媒介和任何时间尺度。不管是做股票交易,还是做商品交易,没有用不上的地方。

做商品期货,图表派可以随心所欲地同时跟踪许多种类,而基础派往往顾此失彼。经济基础方面的资料太繁杂了,大多数基础分析师只好从一而终,专门研究某种或某类商品,比如谷物或者金属类。我们绝不可忽视这个差别。

就说这一桩吧,市场有时平平谈谈,有时候高潮迭起;既有趋势明朗的情况,也有杂乱无章的阶段。技术派就不妨集中精力和资源,专门对付趋势良好的市场,暂且不理会其它趋势不明者。这样,在市场上各种商品轮流坐庄,交替活跃,技术派跟着把注意力和资金转移到最行时的对象上去。不同的时候总有不同的商品最火爆,趋势漂漂亮亮,而且往往此起彼伏。技术分析师大得其宜,随机应变地轮换新宠。而基础派多是“专家”,常常享受不到这份灵活性。即使他们要东施效颦,也非得付出许多额外的时间去把握新对象不可,缺了图表派那份潇洒。

技术派的另一个优势是“既见树木只见森林。”他们能同时眼踪所有市场,对商品市场在总体上有很好的把握,避免了从一而终所致的管窥蠡测、坐井观天的毛病。而且许多期货之间存在着内在的联系,对类似的经济因素也会作出相互关联的反映,因此它们之间在价格变化上可以互为线索、相互参照。

技术分析适用于各种交易媒介

图表分析原则既适用于期货,也适用于股市。它实际上起源于股市分析,后来才移植到期货市场,如今股票指数期货已经上市,两个市场之间的界限正飞快地消失。正如图1.2所示,各国股票市场也引入了图表及其分析原理。

10年来,金融期货,包括利率和汇率期货大行其道,图表分析理论在这些市场上如鱼得水。

技术分析原则在套头交易(差价交易)和期权交易中也有用武之地。另外,商业保值也需要考虑价格未来走向,因而技术分析同样能发挥所长。

技术分析适用于各种时间尺度

图表分析的另一个优点是它能应用在不同的时间尺度之下。无论是研究一天以内的价格变化做当日交易,还是顺应趋势做中等期限的跟势交易,都可以采用相同的原理。目前较长期技术预测还往往被忽视。有人说图表分析只适合短时间域,这是无稽之谈。也有人和稀泥,说基础分析适合做长期预测,而技术分析用于短线的时机选择更好。实践证明,使用周线图或月线图解决长期预报问题也毫不逊色。

只要您完全领会了本书所讨论的技术原理,就能在各种交易工具中、在各种时间尺度上左右逢源。

经济预测

许多人以为技术分析相对冷僻狭隘,或者把它理解成专门对付股票、期货的高度专业化的工具。实际上它的基本理论完全能够应用到经济形势的预测上来,只不过迄今为止这方面的前景还没有被充分地认识。

技术分析预测的是金融市场的未来轨迹。这些预测对预测经济有价值吗?请看几年前华尔街日报刊登的这篇文章:《近来债券价格快步上涨,而它历来是经济转折的优良先行指标》(1982年9月28日)。文章通过广泛的历史记录有力地表明,债券价格是经济滑坡或回升之前,的显著征兆。作者写道:“它作为征兆明显优于股票价格,就事论事,也大大胜过官方公布的各种先行指标。”

我们注意到引文中也提起了股票价格。标准普尔氏500种股票平均价格指数是商业部随时关注的12种经济先行指标之一。文章引用了马萨诸塞州国立经济研究院的一份研究报告,证明该股票指数在这12种先行指标中表现最佳。我想强调的是,现在我们既有债券期货,也有标准普尔民500种指数的期货,而技术分析在研究这两种期货时都能游刃有余,那么,不论您意识到与否,当我们对它们进行技术分析时,也同时成功地分析了经济。有个最生动的例证。1982年夏季,股票指数和债券市场同时爆发了一轮剧烈的牛市,及时地宣告一场自二次大战以来为时最长、痛苦最深的大衰退就此终结——然而经济学界对如此重大的转折当时差不多毫无觉察。

纽约咖啡、糖和可可交易所(CSCE)已经申请开设四种经济指标的期货合约,其中包括住房开工率和工薪消费者物价指数(CPI-W),估计商品研究局期货价格指数(CRB指数)也即将上市。而CRB指数早就被看成是显示通货膨胀压力的晴雨表。但这个指数的用途远不止于此。1984年商品年鉴(商品研究公司,新泽西城)中有篇文章,对照研究了自1970年以来CRB指数同各种经济指标的相互关系(图,1.3)。

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