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外汇平台搭建需要考虑“流动性”

外汇小助手机构业务 2019-07-23 14:13:22 交流微信号:FX263cn 平台搭建   流动性


一.流动性
 
“流动性”是我们经常听到的一个词,但是流动性的含确切义却很少有人明了。央行流动性释放、注意流动性风险、控制流动性等等,这里的流动性其实各不相同。流动性总共有三种含义。
 
第一种流动性是宏观层面的指标,说白了,就是整个社会中货币的多少。货币多,我们就说流动性高。
 
既然是宏观层面的,那么如何去观测流动性的高低就显得极为重要了。
 
1.M2广义货币增量。
 
这个就相对专业一些了,每月国家统计局都会公布这一数据,目前大概在12%左右。广义货币变多了,自然流动性就上去了。
 
2.Shibor与Libor。前者是上海银行间同业拆借利率,后者是伦敦银行间同业拆借利率。前者大致能反应国内市场,后者大致能反应国际市场。
 
3.余额宝的七日年化收益率。
 
余额宝本质就是一个货币基金,而货币基金的收益率体现了市场对货币的需求。需求越高,那么利率越高,余额宝的收益率越高,市场流动性就不足。所以想想当初余额宝年化6%到如今2%,这期间,央行释放了多少流动性。
 
还有两种流动性就是微观层面的了。
 
第一个是交易流动性。
 
想象你是一个手握重金的操盘手,当你要大量卖出你的股票的时候(当然,也可能是债券、期货等等),由于你抛出(或平仓)的数量过多,导致买盘被你清光了,于是你不得不降低价格获得更多的交易对手方。这就是流动性不足导致的收益降低。所以记住,作为散户,必须打败公募基金。
 
最后一种流动性是从财务角度去考虑的。财务角度下,资产有不同的流动性。
 
资产负债表的资产类从上往下流动性依次降低,而一个公司总体资产的流动性就是公司的流动性。现金为王是亘古不变的道理。公司流动性过低,很小的意外事故都会导致公司破产。 
 
二、外汇流动性
 
1.外汇流动性的定义
 
我们通常意义上的外汇流动性是指外汇交易的流动性,不管是接触外汇的普通交易者还是研究金融B端的流动性提供方即LP,外汇交易的流动性对我们而言都十分重要。
 
关于交易流动性的定义依旧是总说纷纭,但实际上不管怎么去定义,我们都可以认为,流动性实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况,以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。
 
或者更简单地说,流动性就是迅速执行一定数量交易的成本。市场的流动性越高,则进行即时交易的成本就越低。一般而言,较低的交易成本就意味着较高的流动性,或相应的较好的价格。 
 
2.外汇流动性的四维
 
从以上定义可以看出,流动性实际包含了三个方面:速度(交易时间)、价格(交易成本)和交易数量。
 
【1】速度 主要指交易的即时性(immediacy),从这一层面衡量,流动性意味着一旦投资者有买卖的愿望,通常总可以立即得到满足。
 
【2】宽度 但是,在任何一个市场,如果投资者愿意接受极为不利的条件,交易一般均能够得到迅速执行。因此,流动性还必须具有第二个条件,即交易即时性必须在成本尽可能小的情况下获得,或者说,在特定的时间内,如果某资产交易的买方的溢价很小或卖方的折价很少,则该资产具有流动性。流动性的价格层面意味着,买卖的价格必须等于或接近占主导地位的市场价格。
 
流动性的价格因素通常以市场宽度(width)来衡量,最常见的指标是买卖价差,即当买卖价差足够小时,市场具有宽度,当大额订单的买卖价差很大时,市场缺乏宽度。以宽度衡量的流动性在价差为零时达到无限大,此时交易者可按照同一价格实现买和卖。宽度指标主要用来衡量流动性中的交易成本因素。
 
【3】深度 但是,光有速度和低成本还不够,流动性还必须有第三个条件――数量上的限制,即较大量的交易可以按照合理的价格较快执行。流动性的数量因素通常以市场深度(depth)来衡量,即在特定价格上存在的订单总数量(通常指等于最佳买卖报价的订单数量)。Glen(1994)把市场深度定义为在目前价格上可交易的能力。订单数量越多,则市场越有深度,反之,如果订单数量很少,则市场缺乏深度。深度反映了在某一个特定价格水平(如最佳卖价或买价)上的可交易的数量。深度指标可用来衡量市场的价格稳定程度,即在深度较大的市场,一定数量的交易对价格的冲击相对较小,而在浅度市场,同等数量的交易对价格的冲击将较大。

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