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ATFX国际:原油收盘价连续5个交易日低于70美元

大宗商品的价格是全球经济的晴雨表,当价格进入历史高位区间时,意味着商品需求旺盛,全球经济大概率处于繁荣期;当价格由历史高位向历史低位区间运行时,意味着全球经济大概率正从繁荣期向衰退期转变。


2008年至今,WTI价格经历了四个高价时期,三个低价时期,总计三个完整的涨跌轮回。第四个轮回从2020年4月份最低价6.5美元开始(当时现货价格已经跌至负值),至2022年3月份创出最高价130.5美元,完成上涨波段。周期更迭角度看,2022年3月份往后,开启原油价格从高位区间向低位区间的运动。本轮下行周期的最低价,预计将至少达到前一轮上涨周期的0.618分位(亦即54.73美元),如果消息面配合,甚至有可能达到0.764分位(36.84美元)。


美国EIA原油库存中的库欣地区库存正快速回升。2022年年中,库欣地区的原油库存低至2100万桶左右,处于历史低位库存区间。本月最新库存4324.4万桶,相比去年年中已经翻两倍由于,库存水平正稳步回升。大宗商品的价格对库存变动极为敏感,库存升高,价格往往承压。过去五个交易日,WTI收盘价均低于70美元,这在6月份不多见,意味着原油价格的下跌动能正在蓄积。拉长周期看,5月初至今,WTI价格就已经很少站上75美元,这也是价格承压的显著特征。

OPEC减产的作用已经大大消减。本月初的OPEC+会议宣布,减产140万桶/日,从2024年1月1日开始,为期一年。并且,沙特自愿额外减产100万桶/日,开始日期为7月份。OPEC+通过缩减供应端以提振国际油价的意图非常明显,月初WTI价格也确实受到了显著提振。但是,决定WTI价格的核心因素仍来自需求端。关于原油需求端的讨论,实际上就是在讨论全球经济会不会从高通胀周期快速转向衰退周期。

欧洲央行年会上,主要国家的中央银行行长纷纷发表紧缩货币政策言论,就连一向保持超级宽松政策的日本,都破天荒的提到了加息。日本央行行长植田和男表示,如果我们确信总体通胀可能在2024年加速并达到2%的目标,那么日本央行将有充分理由改变货币政策;美联储主席鲍威尔表示,多数决策者预计今年将再加息两次,不排除连续加息的可能性;英国央行行长暗示利率会在较长时间内维持在峰值。紧缩货币政策会导致投资和消费受到抑制,长此以往,宏观经济衰退的概率将大增,原油的需求面也将快速趋坏。

综上所述,WTI价格已经进入第四轮周期的由高价区向低价区的运动,且库存数据配合价格走势。OPEC+的减产对原油价格的长期走势影响较弱,全球经济在高利率环境下衰退概率升高,原油需求面将随之降低,供需失衡之际,WTI价格有可能保持中长期的空头走势。

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2023-06-29

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